Kapittel 11 Trading Strategier Involverer Alternativer

Kapittel 11 Handelsstrategier som involverer opsjonsalternativer, futures og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 20121.Presentasjon på tema Kapittel 11 Handelsstrategier som involverer opsjonsalternativer, futures og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 20121 Presentasjonstrykk .1 Kapittel 11 Handelsstrategier som involverer opsjonsalternativer, futures og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 20121.2 Strategier som skal betraktes Bond plus mulighet til å opprette hovedbeskyttet notat Aksjer pluss alternativ To eller flere alternativer av samme type Spredning To eller flere alternativer av forskjellige typer en kombinasjon Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 2.3 Hovedbeskyttet Note Tillater investor å ta en risikofylt posisjon uten å risikere noen hovedstol Eksempel 1000 instrument bestående av 3-årig nullkupong Obligasjon med hovedstol på 1000 3-årig opsjonsopsjon på en børsportefølje for tiden verdt 1000 opsjoner, futures og o Derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 3.4 Hovedbeskyttede Notater Fortsatt Lønnsomhet avhenger av utbyttenivået Rentenivå Porteføljens volatilitet Variasjoner på standardproduktet Ut av pengestrømprisen Caps på investoravkastning Knockouts, gjennomsnittlige funksjoner, osv. Alternativer, fremtidige og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 4.5 Posisjoner i et alternativ den underliggende figur 11 1, side 237 Resultat STST K STST K STST K STST K abcd 5.6 Alternativer, fremtidige og andre derivater, 8. Utgave, Copyright John C Hull 2012 Bull Spread Using Calls Figur 11 2, side 238 K1K1 K2K2 Profit STST 6.7 Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 Bull Spread ved hjelp av putt Figur 11 3, side 239 K1K1 K2K2 Fortjeneste STST 7.8 Alternativer, Futures og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 Bjørn Spread Using Puts Figur 11 4, side 240 K1K1 K2K2 Profit STST 8.9 Alternativer, Futures og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 Bjørn Spread Bruke samtaler Figur 11 5, side 241 K1K1 K2K2 Profit STST 9.10 Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 Box Spread En kombinasjon av et oksekalloppslag og en Bjørnenes spredning Hvis alle valgene er europeiske, er en eskefordeling verdt nåverdien av forskjellen mellom streikprisene. Hvis de er amerikaner, er dette ikke nødvendigvis så se Business Snapshot 11 1 10.11 Alternativer, Futures og Andre Derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 Butterfly Spread ved hjelp av samtaler Figur 11 6, side 242 K1K1 K3K3 Profit STST K2K2 11.12 Alternativer, futures og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 Butterfly Spread ved hjelp av putt Figur 11 7, side 243 K1K1 K3K3 Profit STST K2K2 12.13 Alternativer, fremtidige og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 Kalender Spread using Calls Figur 11 8, side 245 Profit STST K 13.14 Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 Kalenderen Spread Using Puts Figur 11 9, side 246 Profitt STST K 14.15 Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 En Straddle Combination Figur 11 10, side 246 Profitt STST K 15.16 Alternativer, Futures , og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 Strip Strap Figur 11 11, side 248 Profitt KSTST KSTST StripStrap 16.17 Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 En Strangle Combination Figur 11 12, side 249 K1K1 K2K2 Profit STST 17,18 Andre utbetalingsmønstre Når strekkprisene er tett sammen, gir en sommerfuglspredning en avkastning bestående av en liten spike. Hvis opsjoner med alle strykepriser var tilgjengelige, kunne alle utbetalingsmønster i det minste oppnås ved å kombinere toppene oppnådd fra forskjellige sommerfuglspreiser Alternativer, futures og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 18. Kapittel 11 Handelsstrategier som involverer opsjonsalternativer, futures og Ot hennes avledninger, 8. utgave, Copyright John C Hull 20121.Presentasjon på tema Kapittel 11 Handelsstrategier som involverer opsjonsalternativer, fremtidige og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 20121 Presentasjonstranscript.1 Kapittel 11 Handelsstrategier som involverer opsjonsalternativer, futures , og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 20121.2 Strategier som skal vurderes Stock pluss alternativ To eller flere alternativer av samme type, en spredning To eller flere alternativer av forskjellige typer, en kombinasjon Valg, Futures og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 2.3 Posisjoner i et alternativ den underliggende figur 11 1, side 237 Profitt STST K STST K STST K STST K abcd 3.4 Alternativer, fremtidige og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 Bull Spread Using Calls Figur 11 2, side 238 K1K1 K2K2 Profit STST 4.5 Alternativer, fremtidige og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 Bull Spread ved hjelp av putt Figur 11 3, side 239 K1K1 K2K2 Profit STST 5.6 Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 Bjørn Spread Using Puts Figur 11 4, side 240 K1K1 K2K2 Profit STST 6.7 Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 Bear Spredt ved hjelp av samtaler Figur 11 5, side 241 K1K1 K2K2 Profit STST 7.8 Alternativer, futures og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 Butterfly Spread ved hjelp av samtaler Figur 11 6, side 242 K1K1 K3K3 Profit STST K2K2 8.9 Alternativer, Futures, og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 Butterfly Spread ved hjelp av putt Figur 11 7, side 243 K1K1 K3K3 Profit STST K2K2 9.10 Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 En Straddle Combination Figur 11 10 , side 246 Profit STST K 10.11 Alternativer, Futures og andre derivater, 8. utgave, Copyright John C Hull 2012 Strip Strap Figur 11 11, side 248 Profitt KSTST KSTST StripStrap 11.12 Alternativer, Futures og andre Derivater, 8. utgave, Copyri Ght John C Hull 2012 En Strangle Combination Figur 11 12, side 249 K1K1 K2K2 Profit STST 12.HullOFOD9eSolutionsCh12 - KAPITTEL 12 Handelsstrategier. Dette er slutten av forhåndsvisningen Registrer deg for å få tilgang til resten av dokumentet. Uformatert tekstforhåndsvisning KAPITTEL 12 Handel Strategier som involverer alternativer Øvelsesspørsmål Problem 12 1 Hva menes med et beskyttelsessett Hvilken stilling i anropsalternativene er ekvivalent med et beskyttelsessett Et beskyttelsessett består av en lang stilling i et putsalternativ kombinert med en lang posisjon i de underliggende aksjene Det er tilsvarende til en lang posisjon i et anropsalternativ pluss en viss sum penger Dette følger av satt samtaleparitet p S0 c Ke rT D Problem 12 2 Forklar to måter hvor en bjørnspredning kan opprettes En bjørnspredning kan opprettes ved hjelp av to anropsalternativer med samme løpetid og ulike strykepriser Investeringen kortstiller opsjonsalternativet med lavere strykekurs og kjøper anropsalternativet med høyere strykpris. En bjørnspredning kan også opprettes usin g to put opsjoner med samme forfallstid og forskjellige slagkurser I dette tilfellet investerer shorts salgsopsjonen med lavere aksjekurs og kjøper salgsopsjonen med høyere strikepris Problem 12 3 Når er det hensiktsmessig for en investor å kjøpe en butterfly spread En butterfly spredning innebærer en stilling i opsjoner med tre forskjellige streikpriser K1 K 2 og K 3 En butterfly spread bør kjøpes når investor mener at prisen på den underliggende aksjen sannsynligvis vil holde seg nær den sentrale aksjekursen, K 2 Problem 12 4 Ringalternativer på en aksje er tilgjengelig med strykpriser på 15, 17 5 og 20 og utløpsdatoer i tre måneder. Prisene er henholdsvis 4, 2 og 0 5. Forklar hvordan alternativene kan brukes til å lage en sommerfugl spred Konstruer en tabell som viser hvordan overskuddet varierer med aksjekurs for butterflyspredningen. En investor kan skape en sommerfugl spredt ved å kjøpe anropsalternativer med strykpriser på 15 og 20 og selge to anropsalternativer med st rike priser på 17 1 Den opprinnelige investeringen er 2 1 1 4 2 2 2 2 Tabellen nedenfor viser variasjonen i overskudd med sluttkurs Aksjekurs, ST ST 15 Profitt 1 2 15 ST 17 1 2 ST 15 1 2 17 1 ST 20 2 20 ST 1 2 ST 20 1 2 Problem 12 5 Hvilken handelsstrategi skaper et omvendt kalenningsspredning Et omvendt kalkulersprep skapes ved å kjøpe et opsjonsalternativ med kort løpetid og selge et alternativ med lang løpetid, begge med samme strykpris Problem 12 6 Hva er forskjellen mellom et kjeve og en skjelett Både en klynge og et kjeft er opprettet ved å kombinere en lang posisjon i en samtale med en lang posisjon i et sett. I en klynge har de to samme pris og utløpsdato. I en kvæle de har forskjellige streikpriser og samme utløpsdato Problem 12 7 Et anropsalternativ med en strykpris på 50 kostnader 2 Et putsalternativ med en strykpris på 45 kostnader 3 Forklar hvordan et streng kan skapes fra disse to alternativene Hva er det mønster av fortjeneste fra strengen En streng er crea Ted ved å kjøpe begge opsjonene. Overskuddsmønsteret er som følger Aksjepris, ST ST 45 45 ST 50 Fortjeneste 45 ST 5 5 ST 50 ST 50 5 Problemer 12 8 Bruk put-call-paritet til å forholde den opprinnelige investeringen til en oksespredning opprettet ved bruk av anrop til den opprinnelige investeringen for en oksespredning opprettet ved bruk av setter En oksespredning ved hjelp av samtaler gir et fortjenestemønster med samme generelle form som en oksespredning ved hjelp av setter, se figur 12 2 og 12 3 i teksten Definer p1 og c1 som prisene på put og ring med strykpris K1 og P2 og C2 som prisen på et sett og samtal med strykpris K 2 Fra samtaleparitet p1 S c1 K1e rT p2 S c2 K2e rT Derfor p1 p2 c1 c2 K2 K1 og rT Dette viser at Den opprinnelige investeringen når spredningen er opprettet fra putter, er mindre enn den opprinnelige investeringen når den er opprettet fra anrop med et beløp K2 K1 e rT Faktisk som nevnt i teksten er den første investeringen når oksens spredning er opprettet fra putter negativ, mens den første investeringen når den er opprettet fra samtaler, er positi v Profitten når samtaler brukes til å skape oksens spredning, er høyere enn ved bruk av K2 K1 1 eT. Dette gjenspeiler at samtalestrategien innebærer en ekstra risikofri investering på K2 K1 og RT over denne strategien. tjener interesse for K2 K1 e rT erT 1 K2 K1 1 eTr Problemer 12 9 Forklar hvordan en aggressiv bjørnspredning kan opprettes ved hjelp av putalternativer En aggressiv oksespredning ved hjelp av anropsalternativer diskuteres i teksten Begge alternativene som brukes, har relativt høy streik Priser På samme måte kan en aggressiv bjørnspredning opprettes ved hjelp av putalternativer Begge alternativene skal være ute av pengene, det vil si at de skal ha relativt lave strykepriser. Spredningen koster da lite å sette opp fordi begge putene er verdt å lukke til null I de fleste tilfeller vil spredningen gi null utbetaling. Det er imidlertid liten sjanse for at aksjekursen vil falle fort, slik at ved utløp vil begge alternativene være i pengene. Spredningen gir da en utbetaling lik di Forskjellen mellom de to strykprisene, K 2 K1 Problem 12 10 Anta at salgsopsjoner på en aksje med strykpriser 30 og 35 koster henholdsvis 4 og 7 Hvordan kan alternativene benyttes til å skape et oksespred og ba bære spredt? Konstruer et bord som viser overskuddet og utbetalingen for begge spredene. Et oksespredning er opprettet ved å kjøpe 30-tallet og selge 35-tallet. Denne strategien gir oppgang til en innledende kontantstrøm på 3. Resultatet er som følger Stock-pris ST 35 30 ST 35 ST 30 Payoff 0 Fortjeneste 3 ST 35 5 ST 32 2 En bjørnspredning er opprettet ved å selge 30 puten og kjøpe 35 puten Denne strategien koster 3 i utgangspunktet Resultatet er som følger Aksjekurs Profitt ST 35 Utbetaling 0 30 ST 35 35 ST 32 ST ST 30 5 2 3 Problem 12 11 Bruk set call parity for å vise at kostnaden for en butterfly spredning skapt fra europeiske putter er identisk med prisen på en sommerfugl spredt skapt fra europeiske samtaler Definer c1 c2 og c3 som prisene på samtaler med streikprisene K1 K 2 og K 3 Definer p1 p2 og p3 som prisene på legger med streikpriser K1 K2 og K3 Med den vanlige noteringen c1 K1e rT p1 S c2 K2e rT p2 S c3 K3e rT p3 S Derfor c1 c3 2c2 K1 K3 2K2 e rT p1 p3 2 p2 Fordi K2 K1 K3 K2 følger det at K1 K3 2K2 0 og c1 c3 2c2 p1 p3 2 p2 Kostnaden for en sommerfugl spredt opprettet ved hjelp av europeiske samtaler er derfor nøyaktig den samme som kostnaden for en sommerfugl spredt opprettet ved hjelp av europeiske putter Problem 12 12 Et anrop med en pris på 60 kostnader 6 A satt med samme pris - og utløpsdato koster 4 Konstruer et bord som viser overskuddet fra en linje For hvilket utvalg av aksjekurser vil leddbåndet føre til tap Et lag er opprettet ved å kjøpe både anropet og putten Denne strategien kostnader 10 Resultatgevinsten vises i følgende tabell Aksjekurs Avkastning Fortjeneste ST 60 ST 60 ST 70 ST 60 60 ST 50 ST Dette viser at overgangen vil føre til tap hvis sluttkursen er mellom 50 og 70 Problemer 12 13 Konstruer et bord som viser utbetalingen fra en oksespredning når du legger med streikpriser K1 og K 2 med K2 K1 brukes. Bull spredningen er opprettet ved å kjøpe et sett med strykpris K1 og selge et sett med strykpris K 2 Utbetalingen beregnes som følger Aksjekurs ST K 2 Utbetaling fra Long Put 0 Utbetaling fra Short Put 0 Total utbetaling 0 K1 ST K2 0 ST K 2 K2 ST ST K1 K1 ST ST K 2 K2 K1 Problem 12 14 En investor mener at det vil være et stort hopp i en aksjekurs, men er usikker på retningen Identifiser seks forskjellige strategier investor kan følge og forklare forskjellene mellom dem. Mulige strategier er Strangle Straddle Strip Strap. Omvendt kalender spredning. Omvendt butterfly spread. Strategiene gir alle positive gevinster når det er store aksjekursbevis. En kjeve er billigere enn en straddle, men krever en større Flytt på aksjekursen for å gi et positivt resultat. Strimler og stropper er dyrere enn straddles, men gir større fortjeneste under visse omstendigheter. En strimmel gir større fortjeneste når det er en stor nedgang ard aksjekursflyt A-stropp vil gi større fortjeneste når det er en stor oppadgående aksjekursbevegelse I tilfelle av strangler, straddles, strips og stropper øker fortjenesten etter hvert som størrelsen på aksjekursbevegelsen øker. I motsetning til en omvendt kalender spredt og en omvendt sommerfugl spredt er det maksimalt potensielt overskudd uavhengig av størrelsen på aksjekursbevegelsen Problem 12 15 Hvordan kan en terminskontrakt på en aksje med en bestemt leveringspris og leveringsdato opprettes fra alternativer Anta at leveringsprisen er K og leveringsdatoen er T Forhandskontrakten er opprettet ved å kjøpe en europeisk samtale og selge et europeisk salg når begge opsjonene har strykekurs K og utøvelsesdato T Denne porteføljen gir en utbetaling av ST K under alle omstendigheter der ST er aksjekursen på tid T Anta at F0 er forward-prisen Hvis K F0 fremoverkontrakten som er opprettet, har nullverdi Dette viser at prisen på en samtale er lik prisen på et set når streiken e-prisen er F0 Problem 12 16 En boksespredning består av fire alternativer To kan kombineres for å lage en lang fremoverposisjon, og to kan kombineres for å lage en kort fremsposisjon. Forklar denne setningen. En boksespredning er et oksespred som er opprettet ved hjelp av samtaler og en bjørn spredt opprettet ved hjelp av putter Med notatet i teksten består det av en lang samtale med streik K1 ba kort samtale med streik K 2 ca lang satt med streik K 2 og da kort satt med streik K1 a og d gir en lang videresendingskontrakt med levering pris K1 b og c gi en kort terminkontrakt med leveringspris K 2 De to terminskontrakter samlet sett gir utbetaling av K 2 K1 Problemer 12 17 Hva er resultatet dersom strykingsprisen på puten er høyere enn strike prisen på ring i en kjeve Resultatet er vist i figur S12 1 Profittmønsteret fra en lang stilling i en samtale og et sett når putten har høyere strykpris enn en samtale er omtrent det samme som når samtalen har en høyere strykpris enn putten Begynnelsen al investering og den endelige utbetalingen er mye høyere i første omgang Figur S12 1 Profittmønster i problem 12 17 Problem 12 18 En utenlandsk valuta er for tiden verdt 0 64 Et ettårsfjærspredning er satt opp ved hjelp av europeiske anropsalternativer med strykpriser på 0 60, 0 65 og 0 70 De risikofrie rentene i USA og utlandet er henholdsvis 5 og 4, og valutakursens volatilitet er 15 Bruk DerivaGem-programvaren til å beregne kostnaden for å sette opp butterfly spread position Vis at kostnaden er den samme hvis europeiske puteringsalternativer brukes i stedet for europeiske anropsalternativer For å bruke DerivaGem velger du det første regnearket og velg Valuta som underliggende type Velg Black - Scholes European som Alternativ Type Inngangsvekst som 0 64, volatilitet som 15, risikofri rente som 5, utenlandsk risikofri rente som 4, tid til trening som 1 år og utøvelseskurs som 0 60 Velg knappen som svarer til anrop Ikke velg den implisitte volatilitetsknappen Trykk Enter-tasten og klikk på beregne DerivaGem vil vise prisen på alternativet som 0 0618 Endre utøvelseskursen til 0 65, trykk Enter og klikk på beregne igjen DerivaGem vil vise verdien av alternativet som 0 0352 Endre utøvelsesprisen til 0 70, trykk Enter, og klikk på beregne DerivaGem vil vise verdien av alternativet som 0 0181 Velg nå knappen som svarer til å sette og gjenta prosedyren DerivaGem viser verdiene av sett med strike priser 0 60, 0 65 og 0 70 til henholdsvis 0 0176, 0 0386 og 0 0690. Kostnaden for å sette opp sommerfuglspredningen når samtaler brukes er derfor 00618 00181 2 00352 00095 Kostnaden for å sette opp sommerfuglspredningen når putter brukes er 00176 00690 2 00386 00094 Tillatelse til avrundingsfeil er disse to de samme. Problem 12 19 En indeks gir et utbyttesats på 1 og har en volatilitet på 20 Den risikofrie renten er 4 Hvor lang tid har et hovedbeskyttet notat, opprettet som i eksempel 12 1 , må vare for å være profi bord til banken Bruk DerivaGem Anta at investeringen i indeksen i utgangspunktet er 100 Dette er en skaleringsfaktor som ikke gir forskjell på resultatet DerivaGem kan brukes til å verdsette et alternativ på indeksen med indeksnivået lik 100, volatiliteten er like til 20, den risikofrie rente på 4, utbyttesatsen er lik 1 og utøvelseskursen er lik 100 For forskjellige tider til forfall, T, verdsetter vi et anropsalternativ ved hjelp av Black-Scholes European og beløpet som er tilgjengelig for kjøp Oppkjøpsalternativet, som er 100-100e-0 04 T Resultatene er som følger Tid til forfall, T 1 2 5 10 11 Midler tilgjengelig 3 92 7 69 18 13 32 97 35 60 Verdi av opsjon 9 32 13 79 23 14 33 34 34 91 Denne tabellen viser at svaret er mellom 10 og 11 år. Ved å fortsette beregningene finner vi at hvis livet til hovedstolsbeskyttet notat er 10 35 år eller mer, er det lønnsomt for banken Excel s Solver kan brukes sammen med DerivaGem-funksjonene for å lette beregninger Ytterligere spørsmål Problem 1 2 20 En næringsdrivende skaper en bjørn spredt ved å selge en seks måneders salgsopsjon med en 25 strykpris for 2 15 og kjøpe en seks måneders salgsopsjon med en 29 strykpris for 4 75 Hva er den første investeringen Hva er den totale utbetalingen når aksjekursen i seks måneder er en 23, b 28 og c 33 Den opprinnelige investeringen er 2 60 a 4, b 1 og c 0 Problem 12 21 En næringsdrivende selger et kjeft ved å selge et anropsalternativ med en strykpris på 50 for 3 og selger et put-alternativ med en strykpris på 40 for 4 For hvilket utvalg av priser på underliggende eiendel gjør foretaket en fortjeneste Tradusenten gir fortjeneste hvis total utbetaling er mindre enn 7 Dette skjer når prisen på aktiva er mellom 33 og 57 Problemer 12 22 Tre salgsopsjoner på lager har samme utløpsdato og pris på 55, 60 og 65 Markedsprisene er henholdsvis 3, 5 og 8 Forklar hvordan en sommerfugl kan spres opprettet Opprett et bord som viser fortjenesten fra strategien For hvilket utvalg av aksjekurser ville sommerfuglen spr ead føre til tap En butterfly spread er opprettet ved å kjøpe 55 puten, kjøpe 65 puten og selge to av de 60 putene Dette koster 3 8 2 5 1 i utgangspunktet Tabellen nedenfor viser overskuddstapet fra strategien Aksjepris Utbetaling Profitt ST 65 0 1 60 ST 65 65 ST 64 ST 55 ST 60 ST 55 0 ST 56 ST 55 1 Butterfly-spredningen fører til tap når sluttkursen er større enn 64 eller mindre enn 56 Problemer 12 23 En diagonal spredning opprettes av kjøper et anrop med strykpris K 2 og utøvelsesdato T2 og selger et anrop med strykpris K1 og utøvelsesdato T1 T2 T1 Tegn et diagram som viser overskuddet på tidspunktet T1 når en K 2 K1 og b K 2 K1 Det er to alternativer for fortjeneste mønstre for del a Disse er vist i figurene S12 2 og S12 3 I figur S12 2 er alternativet for lang forfall høyt pålydende verdt mer enn det korte forfallet lavprisalternativet. I figur S12 3 er omvendt sant. Det er ingen tvetydighet om fortjenestemønster for del b Dette er vist i figur S12 4 Fortjeneste ST K1 K2 Fig klokkeslett S12 2 Investor s fortjeneste i problem 12 23a når lang forfallstid er verdt mer enn kort løpetid Ring Profitt ST K1 Figur S12 3 K2 Investor s fortjeneste i problem 12 23b når kort forfallstid er verdt mer enn lang forfall call Profit ST K2 Figur S12 4 K1 Investor s fortjeneste i problem 12 23b Problem 12 24 Tegn et diagram som viser variasjonen av en investors resultat og tap med terminskursen for en portefølje bestående av en One-aksje og en kort posisjon i ett anropsalternativ b To aksjer og en kort posisjon i ett anropsalternativ c En aksje og en kort posisjon i to anropsalternativer d En aksje og en kort posisjon i fire anropsalternativer Anta i hvert tilfelle at anropsalternativet har en utøvelseskurs som er lik den nåværende aksjekurs Variasjonen i et investors fortjeneste med terminskursen for hver av de fire strategiene er vist i figur S12 5 I hvert tilfelle viser den stiplede linjen fortjenesten fra komponentene til investorens posisjon og th e solid linje viser total netto overskudd Profitt Fortjeneste KK ST ST ba Profitt Fortjeneste K c ST K ST d Figur S12 5 Svar på problem 12 24 Problemer 12 25 Anta at prisen på en utbyttebeholdning er 32, er volatiliteten er 30 og den risikofrie rente for alle løpetider er 5 per år. Bruk DerivaGem til å beregne kostnaden ved å sette opp følgende posisjoner. I hvert tilfelle gi en tabell som viser forholdet mellom overskudd og sluttkurs. Ignorer virkningen av diskontering av A A Bull spredt ved hjelp av europeiske anropsalternativer med strykepriser på 25 og 30 og en løpetid på seks måneder b En bjørnspredning med europeiske salgsopsjoner med strykepriser på 25 og 30 og en løpetid på seks måneder c En sommerfugl spredt med europeiske anropsalternativer med streik Priser på 25, 30 og 35 og en løpetid på ett år d En sommerfugl spredt ved hjelp av europeiske putsmuligheter med strykepriser på 25, 30 og 35 og en løpetid på ett år e En spredning ved hjelp av opsjoner med en pris på 30 og en seks måneders modenhet f Strålende ved hjelp av opsjoner med strykepriser på 25 og 35 og en seks måneders løpetid I ​​hvert tilfelle gir du en tabell som viser forholdet mellom overskudd og endelig aksjekurs. Ignorer virkningen av diskontering av et A-opsjon med en strykpris på 25 kostnader 7 90 og et anropsalternativ med en strykpris på 30 kostnader 4 18 Kostnaden for oksens spredning er derfor 790 418 372 Overskuddet ignorerer effekten av diskontering er Aksjekursintervall ST 25 Profitt 372 25 ST 30 ST 2872 1 28 ST 30 b A salgsopsjon med en innløsningskurs på 25 kostnader 0 28 og et putsett med en strykpris på 30 kostnader 1 44 Kostnaden for bjørnspredningen er derfor 144 028 116 Resultatet ignorerer effekten av diskontering er Aksjekursområde ST 25 Profitt 384 25 ST 30 2884 ST 116 ST 30 c Anropsalternativer med løpetid på ett år og strekkprisene på 25, 30 og 35 koster 8 92, 5 60 og 3 28. Kostnadene til sommerfuglspredningen er derfor 892 328 2 560 100 Overskuddet ignorerer effekten av diskontering er aksjekurs R ange ST 25 Fortjeneste 100 25 ST 30 ST 2600 30 ST 35 3400 ST d Put opsjoner med løpetid på ett år og strekkprisene på 25, 30 og 35 koster 0 70, 2 14, 4 57. er derfor 070 457 2 214 099 Tillatelse for avrundingsfeil er dette det samme som i c Overskuddene er de samme som i Aksjonsopsjoner med en kurs på 30 kostnader 4 18 A put opsjon med en kurs på 30 kostnader 1 44 Kostnaden for overkanten er derfor 418 144 562 Overskuddet ignorerer effekten av diskontering er Aksjekursområde ST 30 Profitt 24 38 ST ST 30 ST 3562 f Et seks måneders opsjonsalternativ med en strykpris på 35 kostnader 1 85 A seks - monterte opsjonspris med en innløsningskurs på 25 kostnader 0 28 Kostnaden for kjernen er derfor 185 028 213 Overskuddene som ignorerer effekten av diskontering, er Stock prisklasse ST 25 25 ST 35 Profit 2287 ST 2 13 ST 35 ST 3713 Problem 12 26 Hvilken handelsposisjon er opprettet fra en lang kjeve og en kort linje når begge har samme tid til modenhet Anta at strekkprisen i strengen er halvveis mellom de to streikprisene på strengen. En sommerfugl spredt sammen med en kontantposisjon er opprettet. Problem 12 27 Excel-fil Beskriv handelsposisjonen opprettet der et anropsalternativ er kjøpt med strykpris K1 og et puteringsalternativ selges med strykpris K2 når begge har samme tid til modenhet og K2 K1 Hva blir posisjonen når K1 K2 Stillingen er som vist i diagrammet nedenfor for K1 25 og K2 35 Det er kjent som en rekkevidde fremover og diskuteres videre i kapittel 17 Når K1 K2 blir posisjonen en vanlig lang fremover Figur S12 6 Handelsposisjon i Problem 12 27 Problem 12 28 En bank bestemmer seg for å opprette et femårig hovedbeskyttet notat på en ikke-utbyttebetalt aksjer ved å tilby investorer en nullkupongobligasjon pluss en oksespredning skapt fra samtaler. Den risikofrie rente er 4 og aksjekursvolatiliteten er 25. Den lave aksjekursen i oksens spredning er på pengene. Hva er maksimumsforholdet mellomhøyere utsalgspris til lavere aksjekurs i oksens spredning Bruk DerivaGem Anta at beløpet investert er 100 Dette er en skaleringsfaktor Beløpet som er tilgjengelig for å opprette alternativet er 100-100e-0 04 5 18 127 Kostnaden for at-den penger alternativet kan beregnes fra DerivaGem ved å sette aksjekursen lik 100, volatiliteten er lik 25, den risikofrie renten er lik 4, tiden for å trene likt 5 og utøvelseskursen er lik 100 Det er 30 313 Vi krever derfor at opsjonen gitt av investor er verdt minst 30 313 18 127 12 186 Resultat oppnådd er som følger Strike 125 150 175 165 Alternativ Verdi 21 12 14 71 10 29 11 86 Fortsatt på denne måten finner vi at streiken må settes under 163 1 Forholdet mellom høystreiken og lavstreken må derfor være mindre enn 1 631 for at banken skal kunne tjene penger. Excel s Solver kan brukes i forbindelse med DerivaGem-funksjonene for å lette beregninger. Se hele dokumentet. Dette lekserhjelp ble lastet opp på 12 01 2015 for kurset FIN 402 BSAJ0ZRTO0 undervist av professor Rosawelton under høst 11-sesongen ved University of Phoenix. TERM Fall 11.PROFESSOR ROSAWELTON. Click for å redigere dokumentdetaljene. Del denne lenken med en venn. Mest populære dokumenter for FIN 402 BSAJ0ZRTO0.Funiversity of Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Høst 2015.KAPITTEL 15 Black-Scholes-Merton Model Practice Spørsmål Problem 15 1 Hva gjør. Universitetet i Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Høst 2015.KAPITTEL 13 Binomiale Trær Øvelsesspørsmål Problem 13 1 A aksjekursen er for tiden. Universitet av Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Høst 2015. Kapittel 14 Wiener Prosesser og Lemma Practice Spørsmål Problem 14 1 Hva ville. Universitetet i Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Høst 2015. Kapittel 17 Valg på aksjeindekser og valutaer Øvelsespørsmål Problem 17 1 A. Universitet av Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Høst 2015.CHAPTER 31 Renterettederivater Modeller av Short Rate Practice Spørsmål Pro. University of Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - F alt 2015.KAPITTEL 1 Innledning Øvelsesspørsmål Problem 1 1 Hva er forskjellen mellom.